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杜坤维:百元股大面积陨落背后有着怎样的奥秘

时间:2018-10-04 13:31来源:中国改装车 作者:改装网 点击:
2008年9月13日以来,最高收盘价在百元以上的个股共有360只,2015年我们股市迎来了罕见的牛市,出现了很多的超级牛股,6月,当时A股市场百元股的数量为历史最高峰

  百元股是股市的贵族,总是能够吸引市场的目光,最近很多媒体都在报道一个新闻,那就是百元股大幅缩水,仅仅剩下7只。不少百元股的陨落成为财富的绞杀机,给投资者带来巨大的损失,其背后是我们股市特有的弊端造成的,这些弊端不除,我们股市与健康发展是格格不入的。

  2008年9月13日以来,最高收盘价在百元以上的个股共有360只,2015年我们股市迎来了罕见的牛市,出现了很多的超级牛股,6月,当时A股市场百元股的数量为历史最高峰,有99只百元股,现如今减少了92只,只剩下7只。笔者对这些百元股进行梳理,看看是何种原因导致百元股的陨落。

  百元股陨落究竟是谁之过?

  股价理论上是围绕价值波动的,股价可以在价值前后波动,但不应该偏离太大,可我们股市是一个情绪化很浓郁的股市,股价涨跌往往超预期,出现非理性的波动。很多百元股是当时市场疯狂使然,尤其是15年的疯狂炒作概念股题材股带来的影响是深远而惨痛的,股改以后的疯狂也是百元股的诞生高峰期,留给市场的也是惨痛的记忆。

  像曾经的高价股全通教育(行情300359,诊股)、安硕信息(行情300380,诊股)、京天利(行情300399,诊股)、朗玛信息(行情300288,诊股)等等。全通教育曾经是我们股市第一高价股,股价最高达到467.57元,这并不是得益于业绩的高成长,而是得益于市场游资、机构的借助并购题材的合力炒作,把市盈率炒成了市梦率市胆率,最后是业绩下滑,背负一身的商誉市值,股东减持不断,安硕信息也曾经是第一高价股,达到474元,但和京天利都差不多,都是机构与游资的合力炒作,安硕信息还遭遇新华社质疑200万元利润咋撑400元股价,新华社还不忘提及机构资金的高位买进,朗玛信息也是机构抱团持股的产物。而中国船舶股价曾经到过300元,中信证券(行情600030,诊股)也曾经到过117.89元,两者则是机构借力股改以后的牛市合力炒作绩优股的产物,中信证券龙头风范还存,但中国船舶绩优股已经荡然无存,。

  在每一个牛股后面,无不显现者机构资金的身影,究竟是机构疯狂还是散户的疯狂,不解决机构资金的疯狂炒作,我们股市就会与健康牛市越来越远,股改以后的牛市是公募基金为主导发动的,15年牛市是新生代基金掌门人初生牛犊不怕虎的结果,17年的白马股也是公募基金抱团持股的结果。

  其次是不注重主业,借助并购市场热门题材推升股价,结果是消化不良不说,留下的一大堆的商誉市值,吞噬利润。像全通教育就是一个并购狂人,南都记者通过财报发现,在上市后的第一年即2015年,全通教育就已经展开了7次收购行为,而这也恰恰是全通教育历史股价走势最乐观的一年,同时还在当年达到了历史股价的最高值;2016年全通教育继续收购了4家公司,疯狂并购带来的是巨额商誉市值,2017年财报显示,全通教育在报告期末的商誉价值高达13.9亿元,占公司报告末期合并净资产的62.52%,但是17年利润只有6600余万元,全通教育对湖北音信、西安习悦合计计提商誉减值准备2474.32万元。这意味着并购的子公司未来若没有达到经营预期,将会对公司的经营业绩产生不良影响。

  全通教育只不过是一个并购后遗症的缩影,像京天利的股价飙升,部分程度上得益于其收购上海誉好时涉及的“互联网+保险”概念,可是在这一并购遭遇市场颇多质疑。

  创业板因为公司规模小,公司亟待扩张,慌不择路的并购,结果是商誉激增,一旦业绩不达标,商誉减值严重蚕食利润,成为创业板下跌的一个因素之一,我们部分上市公司不注重主业的发展,偏好热门题材甚至是跨界并购,虽然迎合了市场炒作的狂潮,股价可以逞一时的疯狂,但疯狂过后还是要回归基本面,结果就是很多并购原形毕露,成为上市公司的沉重负担。

  三是公司经营出现黑天鹅,我们市场总体监管不严厉,让部分公司经营较为激进。像莎普爱思(行情603168,诊股),是白内障眼药水的龙头企业, 其毛利率高达94.34%,最高股价达到258元,但是因被丁香医生质疑,丁香医生”的《一年狂卖7.5亿的洗脑神药,请放过中国老人》文章称,多位眼科医生不认可莎普爱思滴眼液的“白内障防治功效”,莎普爱思广告语使得消费者相信了“眼药水就能够治好白内障”,许多消费者出现并发症、延误治疗等情况。股价出现直线下跌,从18年中报看,滴眼液销售还是有明显的的影响,仅仅销售1.7亿元而去年同期是3亿元。

  四是我们上市公司热衷高送转,高送转并不增加股票投资价值,只不过是一种不同的财务数据处理,但是非常能够提振股价,因此一些公司为了配合减持、市场资金炒作,往往以增加流动性回报投资者的名义实施高送配,在市场疯狂之际,10送10 是起步价,十送三十也不是没有。股本扩张以后,股价出现大跌。

  茅台之所以成为高价股长盛不衰,一方面有业绩支撑,另一方面与不热衷高送配有关,如果把总股本扩张十倍,股价也就剩下几十元了,而不是股王了。

  五是根本某些公司治理不透明,出现严重的违规违法,导致公司经营出现严重困难,基本面出现恶化,像千山药机(行情300216,诊股),股价最高109元,现在是4元左右,主要问题是,审计机构对千山药机2017出具非标意见,其中一个理由是刘祥华“凌驾于公司内部控制之上”,致使职责分工和制衡机制失效,千山药机违规发生金额巨大的民间借贷、关联方资金占用、对外担保及不明原因的资金收支等事项,导致公司涉及众多诉讼。因为遭遇证监会调查,千山药机还同期披露了一份对前期会计差错的更正公告,这份更正涉及公司2015年、2016年以及2017年1-9月净利润的大幅调减。公司预计今年1月-9月归属于上市公司股东的净利润仍处于亏损状态,预计将亏损7.2亿元-7.25亿元,因为遭遇证监会调查,股价连续跌停,遭遇多重危机或面临退市。

(责任编辑:admin)
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